原油暴跌(die)引起的成本塌(tā)陷,和棉花大幅(fú)下挫的壓制下(xia)，整體化纖行業(yè)的弱勢格局短(duan)期内很難改變(bian)，PTA期貨近期上漲(zhǎng)主要是由原油(yóu)反彈引發的，考(kao)慮到原油不👈具(jù)有向上動能，PTA上(shang)漲仍然要以反(fan)彈的态度來對(duì)待，且不宜過分(fèn)🌈高估。

2011年以前，由(yóu)于國内聚酯需(xū)求增速每年都(dōu)在大幅上升🔞，而(er)國内PTA自給率不(bú)高，PTA生産企業利(lì)潤處于高位。之(zhi)後，在高額利潤(run)吸引下，大量PTA裝(zhuāng)置開始上馬，但(dan)随着全球經濟(jì)增速下滑和制(zhì)造業向東南亞(yà)地區轉移，PTA行業(yè)由供不應求變(bian)爲供給過剩。

目(mù)前，全球一半以(yi)上的PTA産能集中(zhong)在中國，化纖行(hang)業産能嚴🔅重過(guò)剩。2011年以前，PTA生産(chan)企業平均負荷(he)都在80%以上，甚至(zhi)長期處于90%的高(gao)位，但是随着産(chan)能增加，目前🌍PTA企(qi)業負荷大緻在(zai)70%左右，限産保價(jià)隻能🌈在短期内(nèi)造成供給不足(zu)的情況，很難從(cóng)根本上改變PTA産(chan)能過剩的局面(mian)，産能過剩隻能(neng)通⛷️過淘汰落後(hòu)🌂産能和行業間(jian)的優勝略汰來(lai)實現，這需要🐅一(yī)個漫長的過程(cheng)。

原油弱勢緻密(mì)油的興起使全(quán)球原油供給大(dà)幅增加，而由于(yu)全球性經濟增(zeng)速放緩，原油需(xū)求量增速👅遠遠(yuan)低于🐆原油👄供給(gěi)量增速，導緻了(le)全球原油供需(xū)平衡被打破，原(yuán)油價格⭐大幅下(xia)挫。随着原油産(chan)量大幅增加，世(shi)界各産油💛國均(jun)不肯率先降低(di)自己的産量，全(quan)球原油供給過(guò)剩的問題短時(shi)間内很難得到(dao)⁉️解決，這決定了(le)💰原油跌勢短期(qi)🛀🏻内很難改變，化(hua)工品受成本塌(ta)陷的影響，價格(gé)重心整體下移(yi)。

短期來看，原油(you)受消費旺季影(yǐng)響，有望企穩，但(dan)是仍然不具備(bèi)大幅向上的空(kong)間，因此，成本支(zhī)撐對于PTA的支撐(cheng)有限。此外，由于(yú)前期💚原油大幅(fú)下挫，下遊企業(ye)對PTA後市比較悲(bēi)📐觀，在買漲不買(mǎi)跌心理的驅使(shǐ)下，補庫意願不(bu)強，原油下跌引(yin)起的恐慌甚至(zhì)🚩抑制了需🔞求。

棉(mian)花下跌爲了讓(ràng)棉花價格市場(chǎng)化，國家将持續(xù)數年的收🥰儲政(zheng)策改爲直補政(zhèng)策。随着内外棉(mian)價格的回歸，國(guo)内棉花💰價格大(da)幅下挫，棉花價(jià)格由去年18500元/噸(dūn)跌至目前的13000元(yuán)/噸，跌幅達到29.73%.由(yóu)于棉花和PTA主要(yào)用做紡織原料(liào)，在替代💃品同漲(zhǎng)同跌的作用下(xia)，棉花價格的下(xia)挫拖累了PTA的價(jia)格🈚。

造成目前PTA價(jia)格大跌的主要(yào)原因有三方面(mian)：

首先，PTA行業的産(chan)能過剩決定了(le)PTA價格處于一個(gè)大的下跌🏃‍♂️趨勢(shi)之中;

其次，原油(you)大幅下挫引起(qi)的成本塌陷使(shi)PTA的價格重心下(xià)移;

最後，棉花價(jià)格持續走低，進(jin)一步擠占了PTA需(xu)求。

在這三個利(li)空因素沒有得(dé)到根本改善的(de)前提下，PTA價格很(hěn)難形成有效上(shàng)漲，即使受限産(chan)保價或者宏觀(guan)數🍓據利好影響(xiǎng)上漲，也要以短(duan)期反彈來對待(dài)。