化纖面(mian)料一路(lù)低迷 都(dou)是原油(yóu)跌價惹(rě)的禍?!

原油暴(bao)跌引起(qi)的成本(ben)塌陷,和(hé)棉花大(da)幅下挫(cuo)的壓制(zhì)下🈚，整體(tǐ)化纖行(háng)業的弱(ruò)勢格局(jú)短期内(nei)很難改(gai)變，PTA期貨(huo)近期上(shang)漲☁️主要(yào)是由原(yuan)油反彈(dan)引發的(de)，考慮到(dào)原油不(bú)具有向(xiàng)上動能(néng)，PTA上漲仍(réng)然要以(yǐ)反彈的(de)态度來(lái)對待，且(qie)🧡不宜過(guò)分高估(gū)。

2011年以前(qian)，由于國(guó)内聚酯(zhǐ)需求增(zēng)速每年(nian)都在大(da)幅上升(sheng)，而✏️國内(nei)♍PTA自給率(lǜ)不高，PTA生(shēng)産企業(yè)利潤處(chu)于高位(wei)。之後，在(zài)❌高額🈲利(li)潤吸引(yin)下，大量(liàng)PTA裝置開(kai)始上馬(mǎ)，但随着(zhe)全球經(jīng)濟增速(su)下滑和(hé)制造業(ye)👈向東南(nan)✨亞地區(qū)轉移💔，PTA行(háng)業由供(gong)不應求(qiu)變爲供(gong)給過剩(shèng)。

目前，全(quán)球一半(bàn)以上的(de)PTA産能集(jí)中在中(zhōng)國，化纖(xian)行業産(chan)能🎯嚴重(zhòng)過剩。2011年(nián)以前，PTA生(sheng)産企業(yè)平均負(fu)荷都在(zai)80%以上，甚(shèn)至長期(qi)處于90%的(de)✉️高位，但(dàn)是随着(zhe)産能增(zeng)加，目前(qián)PTA企業負(fù)荷大緻(zhi)在70%左右(you)，限産保(bǎo)價隻能(neng)在短期(qī)内造成(cheng)供給不(bú)足的情(qing)況，很難(nán)從根本(ben)上改變(biàn)PTA産能過(guo)剩📱的局(jú)面，産能(néng)🌈過剩隻(zhi)能通過(guò)淘汰落(luò)後産能(néng)和行業(ye)間的優(yōu)勝略🌈汰(tài)😄來實現(xiàn)，這需要(yào)一個漫(màn)長的過(guò)程。

原油(you)弱勢緻(zhi)密油的(de)興起使(shi)全球原(yuán)油供給(gěi)大幅增(zeng)加☁️，而💋由(yóu)于全球(qiú)性經濟(jì)增速放(fang)緩，原油(yóu)需求量(liang)增速遠(yuǎn)遠低于(yú)原油供(gòng)給量增(zēng)速，導緻(zhì)了全球(qiú)原油供(gong)需㊙️平衡(héng)被打破(po)，原油價(jia)格大幅(fú)下挫。随(suí)着原油(you)産量大(da)♍幅增加(jia)，世㊙️界各(gè)産油國(guó)均不肯(ken)率先降(jiàng)低自己(ji)的産👈量(liang)，全球原(yuán)油供給(gei)過剩的(de)問題短(duan)時間内(nèi)很難得(de)到解決(jue)，這決定(ding)了原油(yóu)跌勢短(duǎn)期内很(hen)難改變(biàn)，化工品(pǐn)受成本(ben)塌陷的(de)影響，價(jià)格重心(xīn)整體下(xià)移。

短期(qi)來看，原(yuán)油受消(xiāo)費旺季(ji)影響，有(yǒu)望企穩(wen)，但是仍(réng)🔞然不具(jù)👌備✊大☁️幅(fu)向上的(de)空間，因(yin)此，成本(ben)支撐對(duì)于PTA的👌支(zhi)撐有限(xian)🐪。此外，由(you)于前期(qī)原油大(dà)幅下挫(cuò)，下遊企(qǐ)業對PTA後(hou)市比較(jiao)悲❗觀，在(zai)買漲不(bú)買跌心(xin)理🐅的驅(qū)使下，補(bu)庫意願(yuàn)不強，原(yuan)油下跌(diē)引起的(de)恐慌甚(shèn)至抑制(zhì)了需求(qiu)。

棉花下(xià)跌爲了(le)讓棉花(huā)價格市(shì)場化，國(guó)家将持(chí)續數🐇年(nian)的收儲(chu)政策改(gai)爲直補(bu)政策。随(suí)着内外(wài)棉價格(gé)的回歸(gui)，國内🔞棉(mian)花🧡價格(ge)大幅下(xià)挫，棉花(hua)價格由(you)去年18500元(yuán)/噸跌至(zhi)目前的(de)💔13000元/噸，跌(diē)幅達到(dao)29.73%.由于棉(mián)花和PTA主(zhu)要用做(zuò)紡織原(yuan)料，在替(ti)代品同(tóng)漲同跌(diē)的作用(yòng)🌈下，棉花(huā)價🔞格的(de)下挫拖(tuo)累了PTA的(de)價格。

造(zào)成目前(qian)PTA價格大(dà)跌的主(zhǔ)要原因(yin)有三方(fāng)面：

首先(xiān)，PTA行業的(de)産能過(guò)剩決定(ding)了PTA價格(gé)處于一(yī)個大的(de)下跌趨(qū)勢之中(zhōng);

其次，原(yuán)油大幅(fú)下挫引(yin)起的成(chéng)本塌陷(xiàn)使PTA的價(jià)格重心(xīn)下移;

最(zui)後，棉花(hua)價格持(chí)續走低(dī)，進一步(bù)擠占了(le)PTA需求。

在(zài)這三個(ge)利空因(yīn)素沒有(yǒu)得到根(gēn)本改善(shàn)的前提(tí)下，PTA價格(ge)很難形(xing)成有效(xiào)上漲，即(ji)使受限(xian)産保價(jia)或者宏(hong)觀數據(ju)利好影(ying)響上☁️漲(zhǎng)，也要以(yǐ)短期反(fǎn)彈來對(dui)待。